نتفليكس تحت المجهر.. هل الاستثمار فيها حلال؟

تُعد نتفليكس رائدة في مجال الترفيه الرقمي، وتهيمن على سوق البث. حتى أغسطس 2025، بلغت القيمة السوقية لشركة نتفليكس نحو 516 مليار دولار، ما يجعلها في المرتبة التاسعة عشرة بين أكبر الشركات المتداولة في العالم من حيث القيمة السوقية.

لكن بالنسبة للمستثمر المسلم، يظهر جانب آخر لا يقل أهمية: هل تتجاوز نتفليكس اختبار التوافق مع الشريعة؟ وهل إدراجها في محفظتك الإسلامية يتماشى حقًا مع الاستثمار الشرعي والأخلاقي؟ يقدم هذا التحليل المتعمق تفصيلًا لنموذج أعمال نتفليكس العالمي، ويشرح قفزتها المالية الأخيرة، ويطبق بدقة معايير الفحص الشرعي مثل نسب الديون، مصادر الدخل غير المباحة، وأنشطة الشركة، مع الأخذ في الاعتبار المبدأ الإسلامي بتجنب الغرر (المخاطرة أو عدم اليقين المفرط).

اليوم، أصبح الاستثمار أكثر حساسية من أي وقت مضى. ورغم أن نتفليكس تحقق نجاحات قياسية، فإن العديد من المستثمرين المسلمين الحريصين يبحثون عن فرص استثمارية حلال تحقق عوائد جيدة وتتماشى مع إيمانهم. ومع إطلاق صناديق مؤشرات متداولة (ETF) متوافقة مع الشريعة وارتفاع الاهتمام بخيارات خالية من الربا والفوائد، أصبح من المهم أكثر من أي وقت مضى معرفة ما إذا كانت شركة مثل نتفليكس تقع ضمن إطار الاستثمار المباح والمبني على تقاسم الأرباح.

يوفر هذا المقال دليلًا تفصيليًا للمستثمر المسلم الواعي. سنستعرض ما إذا كانت نتفليكس تمثل نموذجًا للابتكار المتوافق مع الشريعة، أو أنها استثمار مضاربي محفوف بالمخاطر قد يثير تحفظات الهيئات الشرعية. لنفحص جميع جوانب القضية.

السباق العالمي نحو النمو والربحية

تجاوز عدد الاشتراكات المدفوعة في نتفليكس 300 مليون مشترك عالميًا، وسجلت الشركة أداءً ماليًا قويًا في عام 2025. ففي تقرير أرباح الربع الثاني الصادر في يوليو 2025، فاقت نتفليكس توقعات المحللين مع ربحية سهم بلغت 7.19 دولار، مقارنة بتوقعات عند 7.07 دولار. وبلغت الإيرادات الفصلية 11.08 مليار دولار، بزيادة قدرها 15.9% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات البالغة 11.04 مليار دولار.

أما بالنسبة للعام الكامل 2025، فقد رفعت نتفليكس توقعاتها للإيرادات لتتراوح بين 44.8 و45.2 مليار دولار، صعودًا من التقديرات السابقة البالغة 43.5 إلى 44.5 مليار دولار. ويُعزى هذا التعديل إلى استمرار قوة الأعمال بدعم من نمو قاعدة المشتركين، مبيعات الإعلانات، والأثر الإيجابي لانخفاض قيمة الدولار الأميركي مقابل معظم العملات الأخرى.

وتحافظ نتفليكس على مستوى عالٍ من الكفاءة التشغيلية مدعومًا بصحة مالية قوية وعائد مرتفع على حقوق المساهمين يبلغ 41%. وتواصل الشركة توسيع مكتبتها العالمية من المحتوى مع تعزيز منصتها الإعلانية، التي تراها محركًا رئيسيًا للنمو على المدى الطويل. وقد شهد نظام الاشتراك المدعوم بالإعلانات، الذي أطلق في عام 2022، نموًا لافتًا، إذ ارتفع عدد مستخدميه النشطين شهريًا إلى 94 مليون مستخدم في مطلع 2025، مما يضع الشركة على مسار يقارب مضاعفة إيراداته لتصل إلى نحو 3 مليارات دولار بنهاية العام. وبالنظر إلى المستقبل، تستهدف نتفليكس مواصلة تنويع عروضها لتشمل مسلسلات وأفلامًا جديدة إلى جانب برامج رياضية مباشرة.

مراجعة التوافق الشرعي: هل تتجاوز نتفليكس اختبار الاستثمار الحلال؟

بالنسبة لأي سهم، بما في ذلك عمالقة التكنولوجيا، يعتمد التوافق الشرعي الحقيقي على اجتياز معايير دقيقة وضعها كبار العلماء والهيئات الشرعية، مثل هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية AAOIFI. تركز هذه المعايير على: 1) استبعاد قطاعات الأعمال غير المباحة، 2) حدود النسب المالية، 3) الدخل الناتج من أنشطة غير مباحة.

1. فحص القطاع (أنشطة الأعمال): النشاط الأساسي لنتفليكس، وهو البث الترفيهي، لا ينتهك الشريعة بالضرورة، شريطة تجنب المحتوى غير المباح. ومع ذلك، لا تتوافق جميع برامجها مع القواعد الشرعية، مما يعني أن المستثمر المسلم يجب أن يأخذ في الاعتبار احتمال التعرض لمحتوى غير حلال، رغم أن نشاط الشركة الأساسي هو تقني وخدمة رقمية (وليس قمارًا أو خمرًا أو خدمات مصرفية تقليدية).
2. النسب المالية: تشترط أبرز معايير الفحص الشرعي المعتمدة، ومنها المعايير التي تطبقها صناديق الاستثمار المتوافقة مع الشريعة، أن تبقى نسبة الديون والفوائد الناتجة عن القروض أو الاستثمارات الربوية أقل من 30% من القيمة السوقية للشركة.
3. الدخل غير المباح: تفرض الهيئات الشرعية كذلك ألا يتجاوز الدخل غير المباح، بما في ذلك الفوائد (الربا)، أو الإعلانات من مصادر محرمة، أو أي عوائد عارضة أخرى، نسبة 5% من إجمالي الإيرادات.

إذن، هل نتفليكس متوافقة مع الشريعة؟ لا تُصنَّف نتفليكس في العادة كشركة متوافقة مع الشريعة وفقًا لآراء عدد كبير من المحللين والباحثين الإسلاميين، نظرًا لعدم استيفائها معايير هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (AAOIFI) الصارمة. ويتمثل أبرز مصدر للقلق في أن نموذج أعمالها يعتمد على محتوى يتضمن عناصر غير مباحة شرعًا. كما أن الشركة غالبًا ما تفشل في اجتياز معيار الدخل غير المباح، إذ يشكل جزء معتبر من إيراداتها الكلية مصادر لا تتماشى مع الضوابط الإسلامية.

الاستثمار التقني وتنويع المحافظ الإسلامية

يشهد السوق ارتفاعًا في عدد صناديق الاستثمار (ETF) الحلال والمتوافقة مع الشريعة. وتهدف هذه الصناديق إلى مساعدة المستثمرين على تنويع استثماراتهم في قطاع التكنولوجيا مع الالتزام بالمعايير الشرعية وخلوها من الربا. وللمستثمرين الذين يفضلون مبدأ تقاسم الأرباح وفقًا لأحكام البنوك الإسلامية، توفر هذه الصناديق وصولًا ميسرًا لقطاع التكنولوجيا تحت إشراف هيئة شرعية. ومع ذلك، تحتفظ معظم هذه الصناديق بحق استبعاد أي سهم إذا تغيّر نموذج أعماله أو فشل في استيفاء المعايير الصارمة.

ويعكس هذا الاتجاه تنامي الوعي في الاستثمار الحلال داخل قطاع التكنولوجيا، ويُظهر أن المستثمر المسلم الذكي بات يمتلك أدوات أكثر لبناء محفظة متوافقة بدقة مع الشريعة، مع القدرة على التعامل مع تقلبات السوق العالمية.

ورغم قوة الزخم المالي، يبقى أكبر تحذير للمستثمر المسلم اليوم هو التقييم المبالغ فيه لعدد من الأسهم. فمثل هذه المضاربة تثير شبهة الغرر الفاحش، وهو مبدأ أساسي في الشريعة يحظر الاستثمار في ظروف تنطوي على مخاطر أو غموض مفرط. ويحذر العلماء من أن السعي وراء أسهم حلال مبالغ في تقييمها قد يُفرغ روح الاستثمار الشرعي من محتواه، من خلال تعريض المحفظة الإسلامية لمستوى غير مقبول من المخاطر. وحتى لو كان محللو وول ستريت متفائلين بمثل هذه الأسهم، فإن علاوة السعر المرتفعة تشير إلى وجوب توخي الحذر الشديد.

إلى جانب ذلك، فإن المخاطر التنظيمية، وارتفاع تكاليف إنتاج المحتوى، وتقلبات العملات المستمرة، تضيف جميعها إلى ملف المخاطر. وبالتالي، على المستثمر المسلم الذي يضع إيمانه فوق المضاربة، أن يوازن بين اختبارات التوافق الشرعي والتقييم الدقيق قبل إضافة أي سهم إلى صندوق استثمار حلال أو محفظة متوافقة مع الشريعة أو أي أداة استثمارية إسلامية.

هل أنت مستعد لبناء محفظة متوافقة مع الشريعة حقًا؟ استخدم منصات موثوقة مثل "تبادلات" و"زويا" و"ثروة". تحكم في استثماراتك وتأكد من توافقها مع مبادئك.

الخلاصة: هل يجب أن تكون نتفليكس في محفظتك الحلال؟

رغم أن نموذج أعمال نتفليكس قد يبدو متوافقًا مع بعض معايير الفحص الأولية، إلا أن نظرة أعمق تكشف عن عدم توافقه الكامل مع أهداف التمويل الإسلامي، كما أنشطة الشركة وتقييمها المرتفع يضيفان مستوى من عدم اليقين، خاصة وأنها فشلت في اجتياز معيار الدخل غير المباح وفقًا لـ AAOIFI، ما قد لا يتماشى مع الاستثمار الإسلامي، خصوصًا لأولئك الذين يتبعون إرشادات الهيئات الشرعية الصارمة.

إن قرار الاستثمار في سهم مثل هذا يتوقف على الاختيار بين احتمالية الربح وتقاسم الأرباح من جهة، وبين الالتزام الديني الحقيقي من جهة أخرى. ومع تطور مشهد الاستثمار الحلال، يجب على المستثمر المسلم أن يعطي الأولوية للمبادئ الخالية من الربا، وأن يستخدم أدوات من منصات موثوقة مثل تبادلات لاتخاذ قرارات استثمارية واعية ومبنية على الإيمان.

الأسئلة الشائعة

هل ستجزئ نتفليكس أسهمها؟ لم تعلن نتفليكس رسميًا عن تجزئة أسهمها، لكن من المرجح أن يحدث ذلك في 2025 نظرًا لارتفاع سعر السهم ورغبة الشركة في جعله أكثر إتاحة للمستثمرين، رغم عدم تحديد موعد رسمي بعد.

هل ألعاب نتفليكس مجانية؟ ألعاب نتفليكس مجانية لمشتركي المنصة، بدون رسوم إضافية أو إعلانات أو عمليات شراء داخل التطبيق. يكفي أن تمتلك اشتراك نتفليكس للوصول إليها.

كيف تحقق نتفليكس أرباحها؟ تجني نتفليكس أرباحها أساسًا من رسوم الاشتراك في خدمة البث الخاصة بها. كما تحقق عوائد متزايدة من الإعلانات، إضافة إلى ارتفاع دخلها من زيادة أسعار الاشتراك ونمو أعداد المشتركين.

لماذا انخفض سهم نتفليكس؟ انخفض سهم نتفليكس بشكل رئيسي بسبب مخاوف المستثمرين من تراجع هوامش الأرباح في النصف الثاني من 2025 نتيجة ارتفاع تكاليف المحتوى والتسويق.

كيف توصل نتفليكس محتواها؟ تعتمد نتفليكس في إيصال محتواها على شبكة التوزيع العالمية (CDN) الخاصة بها المعروفة باسم Open Connect، حيث تعمل هذه الشبكة على تخزين المقاطع بالقرب من مواقع المستخدمين لضمان سرعة وأداء أفضل في البث. ويُدعم هذا النظام باستخدام خدمات الحوسبة السحابية وتقنية البث التكيفي.